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中信期货中欧数据不理想商品调整压力显

发布时间:2019-11-14 11:52:59 编辑:笔名

  中信期货:中欧数据不理想 商品调整压力显

  分析师

  观点

  品种

  展望

  操作建议

  朱润宇

  观点: 美经济继续强劲扩张,金银跌幅进一步扩大

  1)美国制造业景气度远超预期,随着10月议息会议结束了QE,美联储对于就业市场的表述发生实质变化,未来加息脚步或进一步明确不会停滞,黄金跟随白银跌破一年多整理平台,白银弱势维持

  2)我们认为美国四季度经济进入扩张的趋势不会改变,失业率的走低将进一步确认加息的时间,10月议息会议将如期结束QE,美联储内部意见偏鹰派,欧元区经济未有起色,财政赤字或因支撑经济再扩大,目前关键节点欧美的货币政策出现分化,加上欧央行弱欧元的政策倾向,美元指数的持续走强不利于金银

  3)资金方面,黄金ETF继续回落至741吨,是08年10月初以来的低位,白银ETF则从8月初以来连续攀升的势头有所放缓,但依旧是11年4月中旬以来的高位,而CFTC非商业净多头方面,黄金净多头在连续四周增加之后再度回落6%,白银则连续三周减少超过10%

  4)库存方面,黄金库存继稳在8月初以来的低位水平,白银外盘库存也出现了回落,跌至8月初以来的低位,而国内上交所库存维持在12年8月下旬以来的低位

  结论:美国数据整体向好,通胀维持稳定,不断夯实的经济基础为加息做好了准备,我们认为加息节奏不会出现改变,10月议息会议如期结束了QE,美联储对于就业市场的表述发生实质变化,同时,欧元区进一步货币宽松,欧美货币政策分化进一步推升美元,地缘政治趋于缓和,我们认为金银的弱势格局并没有发生实质改变,白银击穿一年多的盘整区间,黄金也失守整理平台区间,操作上,金银空单续持,黄金止赢1190美元/盎司,内盘止盈240元/克,白银止盈16.5美元/盎司,国内止赢3585元/克

  黄金

  偏弱

  空单续持,黄金止赢1190美元/盎司,内盘止盈240元/克

  白银

  偏弱

  空单续持,止盈16.5美元/盎司,国内止赢3585元/克

  吴锴

  郑琼香

  观点:制造业数据略偏好 铝市引领金属反弹

  (1)LME金属昨日走势震荡偏强,其中铝铅强于其他金属,尤其是铝,伦铝大幅上涨近2%,铅涨幅也超过1%,不过铜锌涨幅略小

  (2)市场数据整体略偏好,国内汇丰PMI从50.2回升至50.4,欧元区10月制造业PMI同样回升至50.6,美国10月ISM制造业PMI同样大幅回升,不过Markit制造业指数表现不佳

  (3)秘鲁Antamina铜矿工人同意就计划内罢工展开谈判,此前,Grasberg铜矿已经与矿商达成一致,或可避免本月的罢工

  (4)国内铜现货市场上,成交仍然清淡,供应较平稳,需求仍然未见起色,多空分歧较大

  结论:近期全球经济数据略偏好支撑金属反弹,但在目前关键压力位附近,金属压力显着增加。近期LME市场升水的持续走强仍对铜价起主要支撑作用,但铜供需面仍趋弱,反弹幅度并不看好,我们认为更多需关注基本面偏好品种的表现,尤其是锌和LME铝。锌矿远期关闭较为确定,而国外铝由于实质性的减产作用体现,供需面好于国内铝。操作上,铜暂时观望,等待利多集中释放后的高空机会。铅锌多单继续持有,止损位分别为沪锌1501为16350元/吨、沪铅1501为13480元/吨,伦锌为2200美元/吨,伦铅为1970美元/吨

  铜

  震荡

  观望

  铝

  震荡偏强

  观望

  锌

  震荡偏强

  多单持有

  铅

  震荡

  多单持有

  刘洁

  观点:价格偏弱运行时 期现价差与近远月价差继续修复

  (1)昨日钢材和铁矿石远月价格表现较强,近月价格出现大跌,主要是期现价差和跨期价差(也可以看做期现价差)达到极度低位后有修复要求。价格整体仍区间偏弱运行。

  (2)10月官方制造业PMI环比回落0.3至50.8,汇丰制造业PMI环比回升0.2至50.4,经济继续弱势运行。

  操作上,前期空单继续折机离场,有现货背景的企业可以关注期现套利机会。

  螺纹

  区间震荡

  空单折机平仓

  关注期现套利机会

  热轧卷

  区间震荡

  空单折机平仓

  关注期现套利机会

  铁矿石

  区间震荡

  空单折机平仓

  关注期现套利机会

  陈逍遥

  观点:焦炭重回弱势 前期煤焦近月空单续持

  (1)昨日焦煤、焦炭两个品种震荡回落,JM1501、J1501早盘收于760、1085,夜盘时段J1501下挫至1067元/吨;JM1505、J1505尾盘收于759、1069元/吨。

  (2)国内炼焦煤、焦炭主流市场平稳运行,其中炼焦煤方面市场预计柳林4号焦本月上调20元/吨至780元/吨。 目前不考虑现货转化为期货成本,国内焦煤主力合约期现价差在-20,焦炭方面期主力合约期现价差5元/吨

  (3)根据Mysteel调研显示上周钢厂、焦化厂炼焦煤总库存量为1142.02万吨,环比增3.02%,总库存继续攀升,并且增幅明显拉大,钢厂和独立焦化企业库存均表现出明显和全区域的增加。钢厂总库存725.2万吨,环比增2.03%;焦化厂总库存为416.82万吨,环比增幅为4.8%。钢厂和焦化厂冬储谨慎补库中符合我们月报中的判断

  (4)根据Mysteel数据显示,目前钢厂焦炭库存如下:东北7.6减0.3、华北8.7减0.2;华东16增0.5;华中12.6增1.8;华南6.8减0.8;西南9.5减0.6;西北4.3增0.3

  总 结:从基本面上来看,焦炭近期受到港口库存下降、焦化厂自身库存较低的影响表现偏强,但就后期来看,钢厂焦炭、焦煤均处于低库存,冬储补库仍然有动力,但 在目前终端疲软、钢价走弱的背景下尚不能构成支撑煤焦涨价的理由。期货方面,我们认为当前做空远月合约主要的两个理由均存在一定的风险,从单边以及反向套 利的角度来看,05合约投资需谨慎。操作上,我们维持近月头寸,JM1501、J1501空单续持(10月13日进场),JM1501止盈点下移至814元/吨,J1501止损点下移至1112元/吨。

  焦炭

  震荡偏弱

  空单续持

  焦煤

  震荡偏弱

  空单续持

  陈逍遥

  观点:硅铁、硅锰分化 弱势延续

  (1)昨天SF1501、 SM1501震荡回落,SF1501、SM1501则维持在5390、6180元/吨附近窄幅震荡。量能方面,两品种交投依然较为清淡,和前期持平

  (2)现货方面进口锰矿现货市场表示平静,Mn45澳块报33.5元/吨度,硅铁西北地区75B自然块主流报元/吨左右

  总结:我们前期调研的情况来看,硅锰市场供应过剩要高于硅铁,两者现货企业均有增产计划,其次在黑色产业链上来看,铁合金受到钢厂打压明显。操作上,暂观望

  硅铁

  震荡偏弱

  观望

  硅锰

  震荡偏弱

  观望

  潘亚舒

  观点:报价上行,多单试水

  (1)昨日TC1501回落,报收511.0,跌5.6或1.08%。持仓14.89万手,增仓14142手;成交量放大

  (2)港口库存回落,11月4日,秦皇岛库存528万吨,与昨日持平;曹妃甸港库存587万吨,较前日增19万吨

  (3)沿海6厂需求持续低迷。11月3日,沿海6厂库存1430万吨,保持高位;日耗58.80万吨,库存可用天数24.33天

  (4)神华、中煤、同煤及伊泰等煤炭企业11月集体提价15元/吨。从4+1会议的情况看,此次提价在预料之中,但又低于市场20-30元/吨的提价预期,使煤市短期内有较大反复,但我们预计,随着11月南方水电退出及后期煤电的博弈,现货或还将提价

  结论:低迷的下游需求使投资者对煤价的支撑力心存疑虑,煤市震荡,考虑到现货企业后市的提价行为及取暖用煤入市,建议投资者512附近多单试水,止损点506。

  动力煤

  震荡

  多单试水

  林菁

  观点:期现货表现分化,不宜追高

  (1)昨日连塑主力L1501低开震荡,较前日结算价跌0.25%收10160元/吨。全天成交63.2万手(-20.8万手),收盘持仓33.5万手(+1308手),前20位席位空头增仓14523手,多头增仓6902手。

  (2)现货:华北地区,中油华北挂牌价涨100元/吨,7042主流市场价元/吨;华东地区,中石化华东定价涨元/吨,7042主流市场价元/吨;华南地区,中石化华南定价涨100元/吨,7042主流市场价元/吨。

  (3)装置:宁夏宝丰30万吨/年装置初期或先产8007;神华包头30万吨/年装置月中或转产7042;陕西榆林30万吨/年装置计划下周开车。

  (4)上游:乙烯价格持平,CFR东北亚1330美元/吨,CFR东南亚1275美元/吨。WTI原油12月合约跌2.19%,布伦特原油12月合约跌2.12%。

  结论:石化库存压力尚可,出现旺季挺价意向,但考虑到时值月初,价格执行力度有待观察;受装置转产及开车影响,下周左右线性供应量或将出现提升;上游原油价格继续下破,或影响日内交易情绪。我们维持四季度中后期对LLDPE偏多的看法,但考虑到以上因素,并不建议在此处追高,建议L1501多单减仓续持。

  LLDPE

  震荡

  多单减仓

  张灵军

  观点:库存累积延续 修复贴水或结束

  (1)昨日聚丙烯市场冲高回落,PP01一度上冲10100大关失败收于9979,跨月价差小幅收敛至699元/吨。

  (2)中国地区丙烯价格保持稳定,处于1225美元/吨一线; PP粒料现货中油华东北、华南局部上调元/吨,当前T30S华北主流出厂价为元/吨,华东为元/吨,华南为元/吨,当前华东贸易商期现价差(为现货与PP1501价差)为期货贴水671元/吨。

  (3)神华宁煤三线装置周末开车产1102K,四线计划近几日开车产新牌号。中煤陕西榆林装置继续检修,预计将迟训至8日;大唐多伦则上午开车计划。

  结论:上一交易日PP反弹后回落,近期随着检修装置逐渐开车,预计库存累积将继续,且考虑到隔夜原油价格大幅回落对化工板块的打压,预计本轮修复贴水的行情或告段落,延续前期反弹沽空的思路,若有空单可续持。

  PP

  震荡

  观望

  潘翔

  观点: 沙特下调12月对美OSP,WTI创新低

  (1)昨日受沙特下调出口官价影响,油价再度出现回落,其中WTI方面跌2,19%至78.78,刷新历史新低,布伦特方面跌幅略小,跌1.26%至84.78,成品油方面出现分化,其中RBOB跌2.39%,ULSD跌0.98%,而欧洲柴油变现最强逆势上涨0.61%,近次月价差由今年2月份首次转为正值

  (2)昨日市场重点关注沙特12月官价OSP,沙特阿美公司沙特轻质油对亚洲出口较迪拜/Oman均价贴水0.1美元/桶,较上月上调0.95美元/桶,对欧洲较BWAVE贴水3.35美元/桶,较上月上调0.6美元/桶,对美国方面,对ASCI升水1,6美元/桶,较上月下调0.45美元/桶

  (3)据安桥公司,此前市场关注已久的Flanagan south管道将于近期商业化运行,目前基本完成注油工作,该管道运力为60万桶/日,与spreadhead管道平行,连通芝加哥与库欣,正式开通后,将有更多的加拿大原油输送至库欣以及美湾,进一步对WTI产生压力

  结论:昨日沙特公布12月出口官价,其中沙轻对亚洲、欧洲两地OSP升贴水分别上调95美分/桶与60美分/桶,对美国贴水下调45美分/桶,沙特此轮下调官价OSP释放更为明显的消极信号,即要与美国致密油直接开打价格战,同时减产的可能性进一步降低,昨日WTI领跌油市,但布伦特方面略显坚挺,预计短期油市以偏弱分化为主,前期看阔两油价差观点不变

  原油

  震荡分化

  观望

  观点:沥青弱势震荡,短期格局不改

  (1)昨日沥青延续窄幅波动,其中1412合约跌0.1%至4064,成交持仓仍稀少

  (2)辽河石化70#、90#、110#沥青合同价持稳4350元/吨,140#合同报价持稳4250元/吨,量大优惠,今日装置运行情况:两套装置生产90#、140#,另外一套生产渣油自用,日产量4000吨,近期需求及出货情况平稳,库存中位。据了解,10月沥青产量15.9万吨,11月计划产量13万吨

  (3)中石化炼油销售有限公司对广州石化70#A级重交沥青挂牌价持稳4230元/吨,汽运零售开单价持稳4180元/吨,汽运大户开单价持稳4130元/吨,不含装车费30元/吨,近期市场需求及出货情况平稳,汽运、火运发货正常,库存中位

  结论:上游原油区间震荡,预计短期沥青整体维持窄幅弱势震荡,区间为

  沥青

  弱势震荡

  观望

  王涛

  观点:压力延续 TA弱势格局不变

  (1)上一交易日PTA走势再度下挫,主力合约1501开盘5570,上午走势较平,午后下行明显,收盘5442,结算价跌108,成交98万余手,持仓增5.6万余手至81万手

  (2)华东现货市场昨日偏弱,报盘跌至5500(-100)元/吨左右,商谈在(-100)元/吨附近;船货市场气氛清淡,报盘意向(-10)美元/吨附近,商谈775(-10)美元/吨附近;TA01期现价差昨日在期货贴30左右

  (3)恒力220万吨PTA装置上周末起停车检修,暂定此次检修将维持至15日左右

  (4)江浙涤丝市场昨日成交气氛清淡,主流大厂产销多在50-70%,较好厂家在90%附近

  (5)亚洲PX上一交易日下跌13.5美元至1009美元/吨FOB韩国及1033美元/吨CFR中国,折合国内PTA生产成本5850元/吨左右;11月亚洲ACP谈判再度无果

  结论:由于前期PTA偏高开工造成一定库存积累,加上目前PX仍有利润空间可以挤压,11月ACP失败后,市场或仍难摆脱弱势格局,操作上建议前期空单考虑续持

  PTA

  震荡偏空

  前期空单续持

  童长征

  观点:沪胶回落,未来可能会跌破13000元/吨

  沪胶主力1501合约昨日下跌,尾盘收于13155元/吨,下跌155元/吨,跌幅1.16%。全天成交460920手,持仓增加6076手,总持仓增至211710手。

  天胶现货下跌,人民币报价整体稳中下跌100元/吨,贸易商出货意愿较低,观望心态较浓。外盘和保税区下跌美元/吨。云南全乳上海报价11600元/吨,

  日胶持续在高位盘整。1503合约最高达到201.5日元/公斤,但尾盘收于200日元/公斤下方,为199.9日元/公斤。Sicom烟片回落。1412合约收于168美分/公斤。外盘上攻乏力,但尚无出现回落迹象。

  合成胶出现上涨。丁苯上涨在元/吨。顺丁涨幅约在100元/吨。市场成交气氛平稳。原料丁二烯窄幅走高。华东地区送到价为8900元/吨,山东地区送到价为元/吨。

  最新数据显示截至10月31日,青岛保税区橡胶总库存由14.38万吨将至13.94万吨。具体来看,天然橡胶降至9.96万吨,复合胶降至2.66万吨,合成胶降至1.32万吨。

  中国汽车工业协会发布的最新数据显示,2014年1~9月,我国卡车产销量分别为240.85万辆和241.18万辆,同比下降7.66%和 8.40%,降幅较前8个月继续加大。

  结论:沪胶进一步回落,尽管目前看13000元/吨仍旧有较强的支撑作用。胶价跌至此线附近均有较强的支撑作用。目前期价相对现货仍有较大的升水,需求并没有根本性改善。接下来最大的利多因素来自于停割带来的供应短缺,但这个仍然需要时间。

  操作建议:观望,等待价格回落后多头入场。

  橡胶

  回落

  观望

  沈丽萍

  观点:甲醇弱势绵绵,PVC暂时持稳

  (1)昨日甲醇主力低开2568,日内弱势下行,最终收于历史新低2515,大跌62或2.41%,当日成交13.1万手,大幅增仓1.5至8.8万手,前20位净多头持仓略增至2224手,ME价差略减至-125,ME价差扩大至-74;PVC早盘继续高开5765,日内整体震荡为主,两尾盘收于5725,涨0,当日成交仅8千余手,持仓维持2.8万手左右

  (2)昨日甲醇市场现货价格局部下跌,包括安徽、江苏、浙江、山东、河南及广东地区下跌元/吨不等,目前河北报2320,江苏2480,山东2320,广东2610,内蒙2030,CFR中国周末大跌9.55至332.95美元/吨,CFR东南亚同样下滑,跌5至390美元/吨;PVC企业对外报盘个别有上调之意,特别是山东地区,因装置检修较多,企业提货偏紧,不过西北部地区仍然持稳,甚至实盘略低,市场价电石料华北市场跌10至元/吨,华南涨15至元/吨

  (3)装置方面,甲醇市场宁夏宝丰配套MTO装置目前处于调试阶段,据悉近两日出产品,但也有传闻装置状态并不良好,有待密切关注,而宁波富德能源烯烃装置计划本月8日左右停车检修,对当地及周边甲醇市场或影响较大;PVC市场荏平信发二期40万吨装置仍在检修,而一期20万吨装置产量有限,新疆圣雄PVC装置计划11月初例行检修,为期约10天

  结论:昨日甲醇期市受周末外盘甲醇价格大幅下跌、富德能源烯烃装置计划检修以及APEC会议影响使得华北部分下游停车、西北外发货物受限等利空因素刺激,原本就显疲弱的甲醇市场弱势下行,短期内市场将维持弱势格局,不过单边操作风险较大,依然可考虑反套策略;PVC市场则因华南及山东部分地区货源不多暂时支撑当地市场,但整体PVC看依然未打破僵持弱稳格局,由于下游需求渐入低迷季节,后期市场难有企稳之意,预计窄幅波动为主,操作上观望为主

  甲醇

  震荡偏弱

  买远抛近延续

  PVC

  震荡

  观望为主

  陈静

  观点:在基本面仍无实质性支撑下,油脂板块行情或将在分化中酝酿行情

  (1)昨日全国主要港口24度棕榈油价格上涨元/吨不等。昨日全国港口棕油库存总量46.35万吨,较前日46.18万吨增0.3%,较上月同期的65.94万吨下降19.59万吨,上年同期为87.98万吨。

  (2)据加拿大油籽加工商协会周五公布的报告显示,截至10月29日当周,加拿大油菜籽压榨量为132987吨,较前一周的149136吨减少10.8%。2014/15年度迄今,加拿大油菜籽压榨总量为吨,上年同期为吨。

  (3)据印尼棕榈油委员会,随着油棕树的成熟,明年印尼棕榈油产量料攀升7%,从今年的2950万吨增至3150万吨,但国内生物柴油需求增长将削弱棕榈油出口。另据估计,目前印尼毛棕榈油库存在万吨,高于年初的210万吨

  结论:近期多重利好较为集中,受此刺激棕榈油继续延续上涨之势,但豆油、菜籽油价格上方遇阻,油脂板块近期走势呈现分化。因此,在目前油脂在基本面仍无实质性支撑下,油脂板块行情或将在分化中酝酿行情

  操作建议:趋势上,观望为主

  套利上,续持菜籽油买1抛5套利(9月19日进场,进场价位-143,止损上调至-160);续持买OI抛Y跨品种套利(9月4日进场,进场价位65,止损30);关注买抛Y买P跨品种套利

  油脂

  偏弱

  OI买1抛5套利

  买OI抛Y跨品种套利

  OI买1抛5套利

  王聪颖

  观点:美豆收割进度持平5年均值,豆类月初调整初现

  (1)昨日美豆板块集体走低,粕、豆、油跌幅依次放大。10月连续拉升后,11月初市场步入调整

  (2)截至11月2日,美豆收割率83%,环比提高13个百分点,同比提高2个百分点。持平于过去五年均值

  (3)巴西马托格罗索州农业研究机构lmea预计,截止10月31日,当地的大豆播种完成40%,环比提高20个百分点,不过仍远落后于上年同期的71.7%

  (4)10月中国进口大豆到港预计降至480万吨左右,11月开始进口量回升,预计11、12月进口量分别为550玩电脑和650万吨。预计2014年四季度总进口量1680万吨,去年同期为1762万吨

  (5)11月3日全国各省生猪平均价13.2元/公斤,较上周持平;猪粮比5.77:1,较上周上调0.03

  结论:美豆收割加快缓解供应担忧,美豆出口略差于预期;国内国庆后下游需求平稳,仔猪价格持稳,市场相对平淡。技术上,国内外市场10月连续拉升后,存在调整需求。操作建议,观望

  豆

  震荡

  观望

  豆粕

  震荡

  观望

  豆油

  震荡

  观望

  高旺

  观点:糖会利多有限,短期维持区间震荡

  (1)隔夜,外盘原糖小幅下跌,近月3月合约下跌11个点,收于15.93美分;昨天,郑糖低开低走,主力合约1501收盘下跌67个点,收于4611,成交量有所下降,持仓量下降2.8万手

  (2)现货方面,昨日,柳州现货报价4330元左右,报价下调20元;昆明报价为4250,报价下调30元;山东星光加工糖4900元,报价不变

  (3)中糖协食糖产销会议结束,预计新榨季产量在1170万吨左右,消费预计在1500万吨左右,结转工业库存200万吨左右,产不足需;影响国内糖价的关键还是要管住进口,进口许可管理要进一步落实,行业自律要加强

  (4)关于甘蔗收购价格,目前广西还未确定,若定的高,银行考虑风险,可能断贷,若定的低,下榨季甘蔗种植面积或大幅下降,部分糖厂先执行甘蔗预付款,后期确定后,剩余款项再补给蔗农;广东预计实行白糖与甘蔗收购价联动政策,即甘蔗收购价格为当时糖价的7.5%

  结论:糖会利多不足,很多政策需要进一步落实,目前的价格已经在新榨季生产成本之上,在陈糖库存压力下,上方压力较大,短期维持区间震荡态势

  操作建议:以逢高短空为主; 反套持有(8.18日入场,价位160,止损110)

  白糖

  区间震荡

  逢高短空

  套利持有

  王燕

  观点:市场观望浓重,料郑棉近期震荡运行

  (1)隔夜美棉震荡运行,涨跌互现;主力12月合约开盘后震荡走低,尾盘冲高回落,小阴线报收,收盘64.25,涨跌幅-0.31%

  (2)昨日郑棉普跌;主力CF1501小幅低开后平稳运行,盘中急速下滑,后窄幅运行至盘终,阴线报收,收盘13420,涨跌幅-1.14%,成交略增,持仓增加,净多单增幅明显;CF1505走势收盘13270,涨跌幅-1.19%,成交略减,持仓增加

  (3)11月3日新疆棉竞卖交易推出资源量为2242.765吨,实际成交236.66吨,成交比例10.55%;当日成交资源等级为3128B-3129B;平均长度29.47;成交平均价格14848.33元/吨,折328级价格为14478.33元/吨(公重)。 据统计,截止11月3日,累计成交资源量为496.524吨

  (4)市场方面,现货市场棉花价格总体平稳,港口外棉报价多有下调;新疆棉花采摘工作接近尾声,受天气影响,棉企普遍认为单产下降,籽棉质量有所下滑;纺织企业对机采棉的兴趣有所增加,但含杂高等仍是企业关注的主要问题;下游纱线销售情况不温不火,纺企补库理性,多随需采购

  结论:低温天气对棉花单产和质量的影响多空交织;新疆棉竞卖结果与市场行情基本一致;外盘在挑战65美分一线失败后,重回区间震荡;从盘面看,郑棉多空双方分歧明显,持仓增加,主动做空意愿较强;现货市场价格总体平稳,下游理性采购,料郑棉短期难以形成趋势性行情

  操作建议:短期看震荡运行;中长线建议以观望为主,视市场情况进行操作

  棉花

  震荡

  短期看震荡运行;中长线上建议以观望为主,视市场情况进行操作

  张革

  观点:短期利空因素释放未改长期看多预期,鸡蛋继续观望

  (1)11月2日,江苏省卫生计生委通报,江苏省确诊1例人感染H7N9禽流感病例。目前该患者在南京市某医院救治,病情极其危重。这是今年秋冬以来江苏确诊的首例禽流感病例;

  (2)昨日生猪现货市场价格下跌,江苏海安生猪价格下跌0.4元/公斤;仔猪现货价格、生猪养殖利润不变;

  (3)昨日鸡蛋现货全国均价较上周五下跌160元/500公斤,其中华北地区跌幅最大,天津、北京、河北分别下跌470元/500公斤、450元/公斤、330元/公斤;

  (4)昨日肉禽价格下跌,山东蛋鸡现货价格下跌0.4元/公斤,黑龙江、辽宁活鸡价格下跌0.2元/公斤,江苏、河南、安徽活鸡价格下跌0.1元/公斤;白羽肉苗鸡全国均价下跌0.18元/公斤,白羽肉毛鸡全国均价下跌0.05元/公斤;

  (5)昨日大连鸡蛋期货价格深度下跌,01、05合约价格跌幅均超4%,盘中逼近跌停,01主力持仓大减4万余手;

  (6)受鸡蛋现货价格大幅下跌,豆粕价格上涨的影响,我们测算的各主产区鸡蛋现货养殖毛收益击穿近一个月最低点,其中河北、山东领跌;

  结论:昨日鸡蛋期货市场领跌商品市场,从基本面来看,我们对于鸡蛋价格中长期看多的逻辑依旧。短期内,蛋价承压下跌的原因除现货价格变动外还深受资金、情绪影响。蛋价在上升阻力位连续受挫后转头向下、短期回调的概率一直在增加,加上周末现货价格下跌和H7N9首发影响,昨日期货市场集中反映空头情绪。整体来看,昨日的下跌在意料之中,但又意料之外的是H7N9首 发事件。倘若本年度疫情仅限于散发,不形成规模效应,则蛋价短期回落之后仍将继续启动中长期上涨走势;倘若本年度疫情再次大规模爆发,去年的蛋价下跌情形 将再次演绎。短期来看,我们不建议参与此轮回调,而是等待利空因素充分消化后的做多机会。今日预计蛋价将继续承压疲弱,建议投资者保持观望。

  操作建议:观望。

  入场信号点:

  (1)生猪、鸡蛋现货市场价格上涨

  (2)周边商品继续走强;

  (3)鸡蛋期货继续增仓,突破阻力位上行。

  风险点:

  (1)H7N9事件大规模爆发;

  (2)生猪价格持续低迷,未能继续上涨;

  (3)市场空头氛围浓重,农产品集体下跌等。

  鸡蛋

  震荡

  观望

  观点:资金参与热情不高,国内玉米维持观望

  (1)昨日全国玉米现货均价与上一交易日持平;长春玉米淀粉价格下跌50元/吨,肇东、松原、四平玉米酒精价格分别下跌50元/吨,DDGS价格不变;

  (2)昨日大连玉米期货震荡盘整,成交较为冷清,相较上一交易日收盘价主力合约有所上涨;

  (3)11月5日国家临时存储玉米计划销售299.9万吨;

  结 论:近期国内玉米市场基本面表现平淡,现货市场价格继续维持弱势,本周国储拍卖预计将继续成交疲软。但值得注意的是,昨日在粕类、鸡蛋价格大跌的背景下, 玉米价格表现相对偏强,是否有除资金参与热情较低之外的其他因素也值得探究。临近市场预期的国储政策出台时间关口,市场观望情绪渐浓。短期我们依旧维持观 望态度,但对各个信号的关注度提高。

  操作建议:观望。

  监测信号点:

  (1)收储政策与国储拍卖进度;

  (2)现货价格;

  (3)持仓情况及市场氛围变化。

  玉米

  震荡

  观望

  杜昊

  观点:PMI走低经济面压力不足,短期仍以震荡为主

  (1)受周末公布PMI数据下滑影响,经济面对于期债考验偏弱。主力合约再度走强,早盘高开后维持震荡,TF1412收盘报95.910,涨0.387或0.40%,另外总持仓量再创新高并且市场资金提前移仓换月,总成交量也大幅放大至7162手,市场整体看多氛围较浓。

  (2)现货市场方面,同样受PMI影响收益率整体下行,1年期、3年期、5年期国债收益率分别降6.02、6.04以及4.70bp。 长期10年期收益率下行5.55bp。

  (3)货币市场方面,月末时点性影响平稳过渡后,短期利率仍将保持低位,资金面仍旧相对宽松,shibor隔夜、1w、2w利率分别降1.1、1.1以及1.7bp。银行间质押式回购加权利率方面,1天利率降0.84bp、7天利率涨0.39bp,14天跌4.27bp。

  (4)昨日财政部公开招标发行280亿元3年期国债,在现券收益率下行的背景下,中标利率低于市场预期,机构配置积极,经济面相对疲弱仍是以及市场向好的主要原因。

  结论:PMI的再度走低使得经济表现对于债市压力不足,债市做多热情较高,未来中长期宽松的流动预期以及经济的托底仍旧是债市上涨的动力。但短期因房地产回暖经济企稳的压力仍存,目前经济政策面均相对平淡,市场在较浓的做多情绪下可能持续走高,但经济短期企稳的考验仍未消除。

  国债

  偏强

  前期多单续持

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